Valorisation des Fonds de PE & VC

La valorisation des investissements en Private Equity et Venture Capital repose sur une approche multicritères conforme aux recommandations de l’IPEV. Cette méthodologie vise à estimer la juste valeur des participations en intégrant des références de marché, des analyses financières et des ajustements spécifiques au contexte de chaque investissement.

📌 Méthodologie de Valorisation des Fonds de Private Equity et Venture Capital selon l’IPEV

La valorisation des investissements en Private Equity (PE) et Venture Capital (VC) repose sur des principes spécifiques, définis par l’International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV). Ces recommandations, largement adoptées par les acteurs du marché, visent à assurer une valorisation transparente, cohérente et reflétant la juste valeur des investissements.

Chez WP FINANCE, nous appliquons une méthodologie rigoureuse, conforme aux recommandations de l'IPEV, afin de fournir une évaluation fiable des portefeuilles d’investissement en capital-investissement.

1. Principe Fondamental : La Juste Valeur

L’IPEV recommande d’évaluer les investissements en Private Equity et Venture Capital à leur juste valeur (Fair Value), correspondant au prix qu’un acheteur et un vendeur consentiraient à échanger en conditions normales de marché.

Pourquoi privilégier la juste valeur ?

• Réflexion plus fidèle de la performance des investissements.

• Alignement avec les exigences des investisseurs institutionnels et des normes comptables (IFRS 13/9, US GAAP).

• Transparence accrue pour les parties prenantes.

2. Méthodes de Valorisation selon l’IPEV

A. Approche Fondée sur le Marché (Market Approach)

Cette approche consiste à comparer l’investissement à des transactions récentes ou à des sociétés cotées comparables.

Méthode des Multiples de Marché

• Valorisation basée sur des multiples observés sur des transactions comparables (EV/EBITDA, EV/Revenue, Price/Earnings).

• Application d’ajustements spécifiques (prime d’illiquidité, situation de l’entreprise).

✅ Avantages : Basé sur des références de marché réelles.
❌ Limites : Sensibilité au choix des comparables et aux variations de marché.

Méthode des Transactions Récentes

• Valorisation basée sur les prix payés lors des derniers tours de financement (post-money valuation).

• Applicable lorsque la transaction est récente et reflète la valeur actuelle de l’entreprise.

✅ Avantages : Représentation fidèle du marché.
❌ Limites : Devient obsolète si les conditions de marché évoluent significativement.

B. Approche Fondée sur le Rendement (Income Approach)

Méthode basée sur les flux de trésorerie futurs générés par l’investissement.

Méthode du Discounted Cash Flow (DCF)

• Projection des flux de trésorerie futurs et actualisation avec un taux d’actualisation reflétant le risque de l’investissement.

• Évaluation de la valeur terminale via la méthode de Gordon-Shapiro ou des multiples de marché.

✅ Avantages : Permet d’intégrer la dynamique propre de l’entreprise.
❌ Limites : Sensible aux hypothèses de croissance et au taux d’actualisation.

C. Approche Fondée sur le Coût (Cost Approach)

Approche basée sur la valeur des actifs nets de l’entreprise.

Méthode de la Valeur Patrimoniale

• Calcul de la valeur des actifs nets ajustés.

• Utilisé principalement pour des entreprises en phase très précoce ou en difficulté.

✅ Avantages : Applicable aux entreprises avec de faibles revenus ou en redressement.
❌ Limites : Ne reflète pas le potentiel de croissance de l’entreprise.

3. Application des Méthodes de Valorisation aux Investissements PE & VC

L’IPEV préconise une approche multicritères, adaptée au stade de maturité de l’investissement :

• Start-ups et early-stage Dernier tour de financement, Comparables de marché, DCF

• PME en croissance Multiples de marché, DCF

• Sociétés matures et rentables Multiples de marché, Transactions comparables

• Sociétés en difficulté Valeur patrimoniale, Scénarios de sortie

🔎 Ajustements possibles : Primes d’illiquidité, ajustements sectoriels, pondération des méthodes.

4. Traitement des Situations Particulières

Certaines situations nécessitent des ajustements spécifiques :

• Bridge Financing / Instruments hybrides : Évaluation tenant compte des conditions de conversion.

• Événements postérieurs à la valorisation : Adaptation si une information nouvelle impacte la juste valeur.

• Investissements en phase de sortie : Prise en compte des conditions du marché secondaire.

Chez WP FINANCE, nous appliquons les meilleures pratiques de l’IPEV pour garantir une valorisation précise et justifiée des investissements en Private Equity et Venture Capital.

📩 Contactez-nous pour une évaluation conforme aux standards du marché et adaptée aux attentes des investisseurs.